多个债权人以物抵债的处理方式主要取决于债务人的财产是否能足额清偿全部债务。
一、若债务人的财产足以清偿全部债务

1. 当被执行人的财产足够清偿所有债权人的债务时，各债权人可以按照各自的债权比例或者约定进行分配。因为此时不存在资不抵债的情况，所以各债权人可以依据合同或者法律文书来确定自己的权益。
2. 若各债权人之间对分配方式有异议，可以协商解决，或者通过法律途径来确定分配方案。在这种情况下，以物抵债的操作相对简单，主要是按照既定的规则或者协商结果进行分配。
   二、若债务人的财产不足以清偿全部债务
3. 当被执行人的财产不足以清偿全部债务时，基于所有权和担保物权而享有的债权具有优先受偿权。这意味着，如果某些债权人对抵债物享有担保物权，他们将优先于其他无担保物权的债权人受偿。
4. 如果有多个担保物权，那么将按照担保物权成立的先后顺序依次受偿。这确保了先成立的担保物权享有更高的优先权。
5. 对于无担保物权的债权，将按照各债权比例进行受偿。这意味着所有无担保物权的债权人将根据其债权比例来分配剩余的抵债物价值。
   综上所述，多个债权人以物抵债的处理方式需要根据债务人的财产状况和各债权人的权益来具体确定。在操作过程中，应遵循相关法律法规，确保公平、公正地处理各债权人的权益。